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展望未来，美国选举年、经济萧条年，也是中美贸易战高风险年。今年正值中期选举年，美方对中国搞出了这场贸易战；2020年美国总统大选，而且按照美国经济周期运行规律，2020年美国经济很可能再次遭遇危机。对此，我们应当做好足够的思想准备。文/梅新育（商务部国际贸易研究院研究员）

以上证民企50指数和深证民营指数为例，这两个指数均是由规模较大、流动性较好的民营上市公司构成。从历史业绩增速来看，2011年以来，两个指数所覆盖个股的单季度营业收入同比增速基本保持在10~20%之间，增速最高接近50%，极少出现负增长，营业收入增速总体维持在较高水平，且较为稳定；从净利润增速来看，两个指数在历史上均出现过净利润高速增长时期，最高单季度净利润增速接近60%，整体净利润增速基本处于10%~30%，较少出现净利润大幅下滑的情况，净利润增速基本稳定。

有几个比较典型，其中一个便是上下游依赖性都比较重。资料显示，梵雅文化目前拥有自建82寸LED广告屏163块，分布于全国86个城市161家万达影城及2家飞扬影城。梵雅文化在2015年7月与万达院线签订了相关协议，约定将万达院线的广告阵地使用期限延续至2018年7月31日。而自有广告媒体经营收入则占到了该公司营收的9成左右。同时来看2016年、2017年和2018年1-3月，梵雅文化向前五名客户销售额占营业收入的比重分别为91.03%、96.12%和100%，客户集中度较高。梵雅文化的客户主要有广汽丰田、广汽本田等。也因此，监管层要公司言明“如无法与万达影城就场地租赁达成协议，或协议条款无法与前期保持一致，是否将对标的公司的持续经营及盈利能力构成重大不利影响，是否有相应的应对措施”，以及补充披露“大客户依赖对梵雅文化持续经营能力的影响”。

2012年9月3日，苏州君美建设工程有限公司（简称君美公司）成立。王乃生占股24%，王成国25%，文娟夫妇占股51%。三个月之后，君美公司申请“市政公用三级资质”证书。根据江苏省住建厅要求，“此项资质办理需要拥有相关建筑工程专业资格和相关专业专科以上的从业人员各五十人”，另外需要“800万元以上的专业设备”。王乃生称：“我们君美公司不具备这些条件，动用政府关系做了处理。”

兴市集团还有多少资金腾挪空间？怕是只能从外部筹借资金了。2018年8月，兴市集团就已将所持都旅集团的12亿股权，质押给横琴华通金融租赁有限公司。今年9月，成都市金融监管局会同都江堰市政府组织召开成都市都江堰市银政合作签约会，会上都江堰市政府与相关金融机构签署战略合作协议，为兴市集团流动性风险纾解起到一定支持作用。

2012年11月，沈某邀请昆山市供电公司三位负责人到会所。王乃生告诉新京报记者：“饭桌上，供电公司同意君美公司承接其工程……”几日后，君美公司四股东同去供电公司接洽。此时君美公司尚未获得资质，不具备招标要求。住建局一位负责人出面，在他们的资质申请书下方签字：“情况属实，该公司市级三级资质正在受理办理之中”，并盖有公章。昆山市供电公司以此将君美公司招标入围，并发包工程。